Multistage dividend discount model

Derivado del modelo de dividendos descontados, no depende de la proyección de dividendos para valorar la compañía, asume diferentes tasas de crecimiento del dividendo durante el periodo de valoración.

Suele ser usado para empresas de rápido crecimiento pueden pagar dividendos altos en los primeros años, para luego pasar a una tasa de crecimiento más baja.

    D = dividendos
    g = tasa de crecimiento del periodo inicial por t años.
    D1 = dividendo cuando la empresa es madura.
    g2 = tasa de crecimiento de la empresa madura.

EJEMPLO

Una acción paga dividendos de $50 por acción, durante 2 años se espera una tasa de crecimiento del dividendo de 10% y desde el tercer año en adelante se espera un crecimiento del 5%.  EL inversionista espera un retorno del 15% anual de su inversión.

D1 = 50 * (1 + 0.1) = 55
D2 = 55 * (1 + 0.1) = 60.5
D3 = 60.5 * (1 + 0.05) = 63.525
Vn = 63.525 / (0.15 – 0.05) = 667.0125


 

MODELO H - H MODEL

Asume un descenso lineal de la tasa de crecimiento gs a las tasas de crecimiento gL, donde H es el número de años en crecimiento.

H = número de años de alto crecimiento gs.
gL = tasa de crecimiento de largo plazo.
Gs = Tasa de alto crecimiento, corto plazo.

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